Запомните, если при достижении 10% годового дохода вы с 30 лет инвестировали 64 доллара в неделю, то к 65 годам ваши деньги вырастут до одного миллиона долларов. Инвестиции.
Несмотря на кажущуюся легкость, это одна из ключевых тем в управлении финансами, и вы почти ее освоили: вы знаете, что такое риски, какие портфели бывают, как их надо составлять и каким образом управлять.
Осталось только изучить несколько заключительных тем, которые помогут глобальному осознанию места портфельного инвестирования в общей системе на пути к богатству и успеху! Именно этому и будет посвящен наш урок.
Давайте задумаемся о времени. Когда вы хотите перестать работать и начать жить на проценты от капитала? Это действительно ключевой вопрос, потому что ответ на него будет определять соотношение краткосрочных и долгосрочных инвестиций, а также риск-доходность.
Как сказал Артур Кларк: «Любая совершенная технология неотличима от магии». Именно технология управления активами позволяет со временем нарастить их объемы. Давайте рассмотрим эту технологию.
Очень многое зависит от ситуации на рынке. Если рынок растет, то даже некоторые просчеты в стратегии будут простительны, потому что на фоне растущего рынка растет большинство ценных бумаг. То есть высокая доходность, полученная управляющими на растущем рынке, не является показателем их успешной работы. Ведь мы уже знаем, что эффективность управления следует сравнивать с показателями экономики – например, какого-либо индекса.
На падающем рынке, когда большинство активов ищет свое дно, все ошибки видны, как на ладони. В связи с этим многие управляющие стремятся трансформировать активы в менее рисковые или перевести в наличные деньги.
Как вы уже знаете, смысл создания портфеля заключается в том, чтобы придать совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики (доходность и риск), которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.
Комбинируя в различных пропорциях высоко- и низкорискованные подходы, можно получать переходные варианты. Так, в таблице представлены модели портфелей в зависимости от опыта инвестора. Всего получается 9 типов портфелей, а именно – три группы и три уровня внутри каждой из групп.
Таким образом, единственное, что вам нужно сделать – просто выбрать модель портфеля и подобрать соответствующие бумаги по заданной пропорции.
Присвоим каждому из портфелей соответствующие номера – это нам пригодится.
Вы уже знаете, что общая логика выбора инвестиционного портфеля, подходящего конкретному инвестору, состоит в том, что сначала надо определить максимально допустимый уровень риска, а потом выбрать для заданного уровня риска максимально агрессивный портфель.
Определим инвестиционный горизонт в следующих интервалах: от 1 до 2 лет, от 3 до 5 лет, от 6 до 7 лет, от 8 до 10 лет, более 10 лет.
Определим отношение к риску как: консервативное, умеренно консервативное, сбалансированное, умеренно агрессивное, агрессивное.
В зависимости от этих двух определяющих факторов, получаем следующую матрицу инвестиционных решений. Если вы определите ваше отношение к риску, и по этой строке будете двигаться вправо до планируемого вами инвестиционного горизонта, то на пересечении этих параметров получите номер оптимального для вас портфеля.
Чем больше допустимый уровень риска, тем более агрессивна возможная структура портфеля, и тем больше ожидаемая доходность. Не удивляйтесь, но инвестиционный горизонт может выступать ограничителем риска.
Инвестиционный риск проявляется в виде периодов снижения стоимости активов. В основном смотрят на глубину таких снижений, но не менее важной величиной является их длительность. Если мы хотим с высокой степенью вероятности остаться с прибылью по итогам инвестиционного периода, то этот период должен как минимум в два раза превышать ожидаемую длительность самых глубоких и продолжительных откатов.
Таким образом, чем длиннее инвестиционный период, тем более агрессивной может быть структура активов в портфеле и тем больше ожидаемая доходность.
Именно поэтому так необходимо долгосрочное инвестиционное планирование. Нужно заранее продумывать, с какими финансовыми проблемами мы можем столкнуться через 10-20 лет. Чем больше срок для решения финансовой проблемы, тем легче ее решить.
Люди – не бездушные роботы. Снижение стоимости инвестиционного портфеля вызывает совершенно понятные отрицательные эмоции. Это – часть инвестиционного процесса. Необходимо, чтобы эти эмоции были переносимы для инвестора, в противном случае высока вероятность того, что намеченная инвестиционная программа будет прервана, а ее цель – не достигнута. Поэтому необходимо выяснить, какой риск может переноситься данным конкретным инвестором без возникновения ощущения катастрофы.
Вы, наверное, заметили, что во всех агрессивных портфелях присутствуют производные финансовые инструменты.
Использование опционов и их включение в один портфель с акциями и облигациями значительно расширяет возможности инвестора с точки зрения нахождения оптимального соотношения риск/доходность. Подробно данные стратегии мы рассмотрим в следующем разделе курса, однако, необходимо в общих чертах определить причины попадания этих инструментов в портфель.
Обеспеченным (покрытым) считается опцион, когда его продавец в момент продажи уже имеет основную акцию, и, в случае реализации опциона его владельцем, в состоянии продать ему эту акцию. Следовательно, продажа обеспеченных опционов на покупку (колл, call) означает, что инвестор одновременно продает опцион на покупку основной акции и покупает эту акцию.
Стратегия продажи обеспеченных опционов на покупку выгодна тогда, когда прогнозируемые изменения цены будут не слишком высокими. Иными словами, для подобной стратегии отдача портфеля никогда не станет очень большой (что может происходить при объединении в портфель одних акций и значительном повышении их цены). Обычно ожидаемая доходность обеспеченных опционов на покупку несколько ниже, чем у портфеля из одних основных акций.
Покупка обеспеченных опционов на продажу (пут, put) используется для защиты (хеджирования) от возможного снижения цен акций, особенно в условиях нестабильного рынка. При этой стратегии инвестор покупает основную акцию и опцион на продажу этой же акции. Подобная стратегия выгодна, когда происходят значительные положительные колебания цены акции. Одновременно, при любом понижении цены основной акции отдача портфеля никогда не опустится ниже величины опционной премии. Поскольку величина потерь лимитирована, а прибыль не ограничена, то стратегия пользуется популярностью.
Применять ее в условиях стабильного рынка нецелесообразно, так как при небольших положительных и отрицательных колебаниях она дает потери большие, чем портфель из одних акций.
Вы уже знаете, что фьючерсный контракт – это соглашение между двумя лицами (покупателем и продавцом) на доставку определенного товара в заранее оговоренное время по обусловленной цене.
Фьючерсам присущи несколько основных черт:
Данные черты делают фьючерс ценной бумагой, сделки с которой могут совершаться непрерывно за время действия фьючерса. В этой связи операции с фьючерсами во многом похожи на сделки с акциями – и те, и другие осуществляются на биржах. При этом клиенты пользуются практически аналогичными видами поручений. Операции на самой бирже проводят только ее члены.
Однако фьючерсные контракты позволяют оперировать более значительными суммами заемных средств. Это означает, что при незначительном изменении цены включается эффект рычага, что увеличивает риски. Иными словами, как разбогатеть, так и разориться можно гораздо быстрее. При покупке акций первоначальная маржа значительно выше (более 50% стоимости приобретаемой акции), тогда как при покупке фьючерсного контракта такая маржа не превышает 20% суммы сделки. Как вы догадались, риск очень велик, но и потенциальный доход увеличивается в несколько раз по сравнению с акциями, что делает фьючерсы просто незаменимым средством обогащения.
У вас еще будет время переосмыслить важность роли производных инструментов в системе вашего обогащения, а пока предлагаем сконцентрироваться на структуре портфеля и выполнить домашнее задание.
Глава 1. Личные финансы
Глава 2. Введение в мир инвестиций
Глава 3. Основы инвестиций. Инвестиционные рынки
Глава 4. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
Глава 5. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
Глава 6. Технический анализ и основы Интернет-трейдинга
Глава 7. Инвестиции. Основы управления портфелем
Глава 8. Опционы. ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ.
Глава 9. Структурированные продукты.
Глава 10. Стратегии инвестирования.
