ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. ЧАСТЬ III
Анализ – это исследование объекта от общего к частному, от большего
к малому, от абстрактного к конкретному. Запутались? Значит, задумались. Думайте, думайте, без этого вам теперь никак!
Привет! Думаем, вы уже поняли, что так просто мы от вас не отстанем. Фундаментальный анализ не заканчивается анализом макроэкономических индикаторов. Индикаторы – это только первая ступень фундаментального анализа! Есть еще две, и именно их мы будем изучать в следующих двух уроках этой части нашего курса. Сегодня мы займемся изучением отраслевого анализа.
Какое место занимает отраслевой анализ в общей системе фундамента?
Первый уровень фундаментального анализа — анализ макроэкономической ситуации.
Анализ общего состояния экономики проводится на основе фундаментальных показателей страны. Данные показатели рассчитываются практически по единым методикам для всех развитых стран. Напоминаем, что фондовый и валютный рынки наиболее заметно реагируют на изменение следующих макроэкономических показателей: валовой внутренний продукт, безработица, инфляция, процентная ставка, золотовалютные резервы.
Второй уровень фундаментального анализа отраслевой (конкурентный) анализ.
Перспективы компании во многом определяются ее отраслевой принадлежностью. Ведь даже если фундаментальный анализ показывает, что общая экономическая ситуация неблагоприятна для инвестирования, это не означает, что невозможно найти отдельные отрасли, куда можно вложить средства. И, наоборот, даже в условиях мощного экономического подъема, инвестиции в ценные бумаги некоторых компаний могут принести убытки, если отрасль, в которой функционируют эти компании, переживают нелегкие времена.
Третий уровень фундаментального анализа — анализ финансовой отчетности компании.
Анализ финансовых отчетов компаний является наиболее сложным и трудоемким. На этом этапе изучается деятельность компании и ее финансовое положение за несколько последних лет, а также анализируется эффективность управления компанией и прогнозируются перспективы ее развития.
Особое внимание обычно уделяется ключевым показателям финансовой отчетности компании — эмитента, позволяющим оценить соответствие рыночного курса акций реальному положению дел в компании.
Анализ в переводе означает расчленение, то есть изучение того или иного объекта по частям. Любой анализ происходит от общего к частному. В нашем случае общее – это макроэкономика, частное – ценные бумаги или иные активы какой-либо компании. А в промежутке между ними отрасль, к которой данная компания принадлежит.
Деятельность отдельной компании невозможно рассматривать без анализа отрасли, потому что именно отраслевой анализ позволяет выделить сегменты рынка, а также путем сравнения определить лучшие и худшие показатели по отрасли. Только на основании отраслевых показателей можно определить, какое именно место в отрасли занимает компания, является ли она лидером или аутсайдером среди своих конкурентов. Как говорится, все познается в сравнении! Иногда слабые акции в сильной отрасли предпочтительнее сильных акций в слабой отрасли.
Отрасль – это совокупность предприятий, конкурирующих с аналогичными товарами или услугами на одном потребительском рынке.
Так, например, самый поверхностный анализ можно провести путем выявления долей различных секторов в экономике. Для этого, прежде всего, необходимо понять, какую направленность имеет экономика в целом.
Доли различных секторов в общем объеме ВВП США (2008)
На примере США мы видим, что в экономике этой страны наиболее развита сфера услуг, промышленность
стоит на втором месте, а вот сельское хозяйство занимает наименьшую долю. Поскольку сфера услуг занимает наибольшее место, следовательно, она и развита сильнее и, скорее всего, развивается динамичнее всех остальных. Логично, не так ли?
Для того чтобы понять, как обстоят дела в отрасли, прежде всего, необходимо определить ее структуру, а именно предприятия, составляющие эту отрасль, оценить степень конкуренции, определить ключевые факторы успеха. Но перед этим необходимо понять, на каком этапе своего развития находится та или иная отрасль.
Помните, мы изучали экономический цикл? Вот точно также и с отраслями, они также имеют циклы своего развития, поэтому первым этапом отраслевого анализа является определение стадии развития отрасли.
Стадии развития отрасли
Фундаментальный анализ часть III
Динамика отрасли
Следующим этапом отраслевого анализа является определение направления движения отрасли: вверх или вниз, растет или падает. Получить представление об этом можно путем анализа индексов соответствующих отраслей.
Из урока 15 вы знаете, что фондовый индекс – составной показатель курсов ценных бумаг или набора биржевых товаров определенного сектора экономики. Он дает общее, усредненное представление о деятельности фондового рынка или какого-либо сектора экономики в целом, это своего рода «средняя температура по больнице».
Вот именно это общее усредненное представление нам и нужно проанализировать. Каким образом это можно сделать?
Предположим, вы интересуетесь транспортным сектором, и вам необходимо понять, что происходило с ним, скажем, за последние десять лет. И нет ничего проще, потому что вы ищете соответствующий индекс, в нашем случае это NASDAQ Transportation, потому что он рассчитывается на основе акций 104 транспортных компаний. Далее вы заходите на биржу (www.nasdaq.com), находите индекс, задаете параметры, и вот у вас уже есть все данные по соответствующей отрасли. Выглядит это примерно так:
Применив нехитрые методы технического анализа, с которыми мы познакомим вас уже в следующей главе, почитав новости, вы без труда определите, что происходит с отраслью.
В нашем случае мы видим, что отрасль росла, начиная с 2003 года, затем, ближе к концу 2007 года, достигла своего пика и снижалась на протяжении 2008 года. В настоящее время ситуация близка к уровню 2003 года.
Это нехитрое умозаключение можно сделать, просто глядя на график, даже не владея методами технического анализа.
Следующим этапом анализа отрасли является анализ структуры рынка, то есть взаимодействие между компаниями, работающими на данном рынке. И тут вы уже все знаете, ведь список компаний, работающих
в отрасли, уже известен! Осталось только проанализировать их финансовое положение. Но, прежде чем заниматься этим, необходимо понять особенность данного вида рынка. Это своего рода небольшой промежуточный анализ перед изучением отдельных компаний.
Существует несколько видов рынка, которые вам необходимо хорошо знать. Как определить вид рынка? Очень просто, вид рынка определяется по количеству компаний, находящихся на рынке, доле компании в рынке отрасли и спецификой самой отрасли (продукты, этап развития отрасли и регулирование отрасли законодательством).
Contact
Узнайте больше, свяжитесь с нашим сотрудником!
Фундаментальный анализ часть III
Виды рынков
Ну что, мозг уже начал закипать? Если нет, то самое время перейти к выполнению домашнего задания!
Домашнее задание
