УРОК 21.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ.
ЧАСТЬ I

“Фундаментальный анализ занимается оценкой ситуации с точки зрения политической, экономической и финансово-кредитной политики. Фундаментальный анализ
не претендует на роль абсолюта
в анализе рынка и всегда состоит
из комплекса возможных тенденций..”

   Привет! Что вы испытываете, когда по какому-нибудь деловому телеканалу идет аналитический обзор, посвященный ситуации на фондовых рынках? Как правило, это выглядит примерно так:
на экране появляется мужчина средних лет в дорогом костюме, очках и, с нервным тиком. Он начинает быстро говорить незнакомые слова, при этом на заднем плане мелькают пугающего вида графики.

   Так вот, после изучения этой главы вы не только будете понимать, о чем он говорит, но и сами начнете повергать других в состояние шока, блистая познаниями макроэкономической ситуации в мире. Только нервный тик не перенимайте!

   Сегодня мы рассмотрим определение фундаментального анализа, его цель, этапы развития, причины и последствия, связанные с глобализацией современной экономики, а также два экономических индикатора: безработицу и инфляцию.

Что такое фундаментальный анализ?

   Фундаментальный анализ – это интерпретация и оценка основных экономических показателей и факторов развития страны.

   Целью фундаментального анализа является определение истинной, справедливой цены актива. То есть, сколько реально должен стоить тот или иной актив: акции компании, нефть, газ, сахар и так далее. Сравнивая полученную справедливую цену с текущей рыночной ценой, инвестор делает вывод – переоценен или недооценен тот или иной актив. Если актив переоценен, значит, покупать его не следует, либо стоит открыть короткую позицию по данному активу, ведь рано или поздно рынок скорректирует эту цену. Поиск недооцененных активов – это и есть основная задача инвестора, поскольку инвестиции в недооцененные активы приносят наибольший доход.

   Фундаментальным анализом экономики занимаются специализированные институты. Выглядит это примерно так: сидят две группы людей, первая – это статисты, которые сводят все данные в большие таблички ExcelВторая – макроэкономисты, которые рисуют графики и говорят, что куда пойдет и как всем остальным
на это реагировать.

   Естественно, частному инвестору самостоятельный анализ не под силу из-за сложности, трудоемкости
и недоступности соответствующей информации.

Для большинства частных инвесторов практика фундаментального анализа сводится к использованию табличек, которые написали эти умники. Так что инвестору остается только читать прогнозы умных деятелей и слушать новости. Кстати, если вы будете заниматься этим регулярно, то поймете, что множество шуток, написанных про аналитиков – правда! Вот, например, одна из них: «Существует мнение, что основная задача аналитика заключается не в том, чтобы сделать правильный прогноз, а в том, чтобы грамотно объяснить, почему он не сбылся!»

Однако для того, чтобы принимать адекватные решения, необходимо не только интересоваться мнением аналитиков, но и, прежде всего, разбираться в том, что же эти умники говорят. То есть, знание экономических понятий – это только полдела, важно понимать их смысл, взаимосвязь, влияние на другие показатели. Это можно сделать, только разбираясь в макро- и микроэкономике, так что с них и начнем!

Экономический цикл

   Состояние денежной системы, стоимость любой валюты в значительной степени определяются состоянием экономики данной страны.

   Развитие экономических процессов носит циклический характер: рост обязательно заканчивается спадом, за которым следуют период восстановления и новый рост.

   В зависимости от стадии цикла экономического развития, изменения тех или иных показателей могут иметь совершенно различное влияние на экономику.

   Так, например, если инфляция растет, то ослабляется национальная валюта, и ее курс падает. Однако Центральный банк может повысить учетную ставку, что повлечет за собой рост курса валюты. Рынок будет двигаться вверх или вниз, в зависимости от того, какой из факторов (или ожидания по какому из факторов) окажется преобладающим.

   Повышение учетной ставки может стать сдерживающим фактором при растущей экономике, однако, если финансовые рынки вошли в рецессию, то эта мера ситуацию не спасет.

Экономический цикл

фундаментальный анализ

Экономический цикл (Economic Cycle), иначе называемый бизнес-циклом (Business Cycle), является естественной формой развития (роста) экономики.

   Наверняка вы помните наш урок про инвестиционные фонды, в котором мы говорили, что для каждого инвестора создать свой фонд – это круто! Похожая ситуация наблюдается и у аналитиков – создать свою теорию экономических циклов – это круто! Ну, а поскольку мы практики, то нам важны не слова, а суть.

   Экономика подобна живому организму. Как вы следите за состоянием своего здоровья? Наверняка к врачу ходите, анализы сдаете. А что с вами происходит, если вдруг подскакивает температура? Лежите дома, таблетки пьете. Также и экономика, только вместо температуры у нее инфляция, курс валюты и так далее, а вместо доктора – группа экономистов. Однако, если болезнь редкая и заразная, то перед началом лечения объявляют карантин и выясняют причину появления недуга. Так вот, в экономике все происходит точно так же, и здесь главным «разносчиком» вирусов является глобализация.

Страшное слово «глобализация»

   Если говорить о глобализации словами инвестиционных аналитиков, то это объяснение будет выглядеть так:

   Глобализация — процесс всемирной экономической, политической и культурной интеграции (объединения). Основным следствием этого процесса является мировое разделение труда, миграция капитала, человеческих и производственных ресурсов в масштабах всей планеты, стандартизация законодательства, экономических и технологических процессов, а также сближение культур разных стран. Это объективный, естественноисторический процесс, который носит системный характер, то есть охватывает все сферы жизни общества.

   Иными словами, мир становится одной большой деревней! Свободная торговля, свободное движение денег, снижение налогов на прибыль предприятий, простота перемещения отраслей промышленности между различными государствами в интересах уменьшения затрат на производство и природные ресурсы.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
Признаки глобализации

фундаментальный анализ

фундаментальный анализ

фундаментальный анализ

   Глобализация международных отношений — это усиление взаимозависимости и взаимовлияния различных сфер общественной жизни и деятельности в области международных отношений. Она затрагивает практически все сферы общественной жизни, включая экономику, политику, идеологию, социальную сферу, культуру, экологию, безопасность, образ жизни, а также сами условия существования человечества. Глобализация принципиально изменяет соотношение между внешними и внутренними факторами развития национальных хозяйств в пользу первых. С нашей точки зрения, глобализацию мировой экономики можно охарактеризовать как усиление взаимозависимости и взаимовлияния различных сфер и процессов мировой экономики, выражающееся в постепенном превращении мирового хозяйства в единый рынок товаров, услуг, капитала, рабочей силы и знаний. Таким образом, налаживая связь, экономики разных стран становятся зависимы друг от друга. Данная ситуация способствует ускорению развития и, как следствие, невозможности полноценного функционирования друг без друга. Поэтому, если в одной из стран с развитой экономикой, такой как США, начинается кризис, то он быстро распространяется и на другие государства.

   Что именно глобализируется?

  1. Международная торговля товарами, услугами, технологиями, объектами интеллектуальной собственности;
  2. Международное движение производства (рабочей силы, капитала, информации);
  3. Международные финансово-кредитные и валютные операции (безвозмездное финансирование и помощь, кредиты и займы субъектов международных экономических отношений, операции с ценными бумагами, специальные финансовые механизмы и инструменты, операции с валютой);
  4. Производственное, научно-техническое, технологическое и информационное сотрудничество.


Видите, как далеко все заходит: торговля, производство, деньги и даже умные мысли – все стремится к объединению! Однако и это еще не все, правительства тоже объединяются, ведь так легче удержаться у власти!

Уровни глобализации

фундаментальный анализ

фундаментальный анализ

   Именно из-за глобализации финансовый кризис, случившийся в США, так быстро подкосил всю еврозонуРоссию и страны Азии. Последние события в экономике – это ярчайший пример того, как глобализация влияет на экономику стран и компаний.

   Теперь мы можем смело перейти к рассмотрению экономических показателей (индикаторов).

Экономические показатели (индикаторы) – это величины или характеристики, показывающие состояние экономики. Для того чтобы их измерять, существуют статисты и аналитики, которые еженедельно, ежемесячно или ежеквартально высчитывают различные показатели, помогающие обнаружить тенденции развития экономики и предсказать ее будущее.

   Краткосрочные процессы и явления, отражающиеся на состоянии экономики, весьма многообразны. Некоторые из них регулярно повторяются в определенное время года, как, например, резкое увеличение объема розничных продаж накануне Нового года. Среди других важных для экономической жизни событий можно выделить забастовки и необычные погодные условия, начало и прекращение войн, общий спад деловой активности, начало экономического подъема или спекулятивного бума.

Итак, первые два индикатора, которые мы рассмотрим, – это безработица и инфляция.

Начните работу прямо сейчас!

aba marketing

Contact

Узнайте больше, свяжитесь с нашим сотрудником!

Узнайте, как вы можете приобрести движимое недвижимое имущество за 60% от ее стоимости.

aba-marketing

Безработица и ее измерение

   Безработица – это социально-экономическое явление, при котором часть экономически активного населения не занята в производстве товаров и услуг. Безработные наряду с занятыми формируют рабочую силу страны. Если принять на вооружение мнение, что краткость – сестра таланта, то безработица – это превышение предложения рабочей силы над спросом на нее.

Последствия безработицы

последствия безработицы

последствия безработицы

жизненный уровень населения

   Важно подчеркнуть, что к безработным обычно относят не только уволенных по различным причинам, но и лиц, добровольно оставивших работу и предпринимающих попытки найти новую.

   Структура безработицы, если за критерий принять ее причину, включает четыре основных категории рабочей силы:

— потерявшие работу в результате увольнения;

— добровольно оставившие работу;

— пришедшие на рынок труда после перерыва;

— впервые пришедшие на рынок труда.

   Соотношение этих категорий зависит, прежде всего, от фазы экономического цикла. Полный (или естественный) уровень безработицы возникает при сбалансированности рынков рабочей силы, то есть, когда количество ищущих работу равно числу свободных рабочих мест.

Естественный уровень безработицы представляет собой в какой-то степени положительное явление.

   Если число ищущих работу превышает количество имеющихся вакансий, значит, рынки рабочей силы не сбалансированы. В этой ситуации наблюдается дефицит совокупного спроса и циклическая безработица. С другой стороны, при избыточном спросе ощущается «нехватка» рабочей силы, то есть количество свободных рабочих мест превышает количество людей, ищущих работу. В такой ситуации фактический уровень безработицы ниже естественного уровня.

   Что происходит, если безработица повышается?

фундаментальный анализ

   Ну, с безработицей вроде бы разобрались, теперь на очереди инфляция, ведь эти два индикатора связаны друг с другом.

Что такое инфляция?

   Инфляция (лат. inflatio – вздутие) – процесс уменьшения стоимости денег, в результате которого на одинаковую сумму денег через некоторое время можно купить меньший объем товаров и услуг. На практике это выражается
в увеличении цен.

   Противоположным процессом является дефляция – снижение цен (отрицательный рост). В современной экономике встречается редко и краткосрочно, обычно носит сезонный характер. Например, цены на зерновые сразу после сбора урожая обычно снижаются.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
Инфляция

инфляция

   Итак, мы видим, что наиболее низкий уровень инфляции характерен для Северной АмерикиАвстралии
и некоторых стран Еврозоны. Более высокий уровень, до 15%, для стран Южной АмерикиРоссии и стран Азиатско-Тихоокеанского региона. А вот стран с уровнем инфляции более 25% совсем мало.

Начните работу прямо сейчас!

aba marketing

Contact

Узнайте больше, свяжитесь с нашим сотрудником!

Заставьте свои деньги работать за вас.

aba-marketing

Механизм возникновения инфляции

   В мире существует два способа возникновения инфляции.

1) Соотношение между ростом объема товаров и ростом денежной массы.

   Общий объем товаров, которые можно приобрести на имеющуюся в данной стране денежную массу, растет медленнее, чем объем денежной массы, или даже уменьшается – в таком случае, стоимость товаров растет, а стоимость денег уменьшается.

2) Соотношение между объемом денег и объемом товаров.

   Соотношение объема товаров и объема денег связано не напрямую, а с учетом скорости оборота денежной массы в данной системе. При увеличении скорости оборота денег денежная масса увеличивается, но количество товара при этом остается на том же уровне, а значит, инфляция растет.

Виды инфляции

виды инфляции

галопирующая инфляция

гипер инфляция

   Для длительной по времени инфляции используют также выражение «хроническая инфляция».

Какие методы измерения инфляции существуют?

   Наиболее распространенным методом измерения инфляции является индекс потребительских цен (Consumer Price Index, CPI), который рассчитывается по отношению к предыдущему периоду. Иными словами, он позволяет определить, насколько цены в этом году изменились по отношению к ценам предыдущего года.

   Помимо индекса потребительских цен существуют другие методы для расчета инфляции. Рассмотрим основные из них:

  •    Индекс цен производителей (Producer Price Index, PPI) – отражает себестоимость производства без учета добавочной цены дистрибуции и налогов с продаж. Поскольку изменение цен производителей сказывается на продажах их продукции уже после того, как цены были изменены, то значение PPI опережает по времени данные CPI.
  • Индекс расходов на проживание (Cost-of-living Index, COLI) – учитывает баланс повышения доходов и роста расходов на проживание. Данный индекс является второстепенным при анализе экономической ситуации.
  • Индекс цены активов: акций, недвижимости, заемного капитала и прочего. Обычно цены на активы растут быстрее цен потребительских товаров и стоимости денег. Поэтому владельцы активов из-за инфляции только богатеют.
Существует очевидная связь между инфляцией и безработицей: при высокой безработице инфляция замедляется, при низкой – наоборот.

   Это происходит, потому что при высокой безработице население получает меньше денег, следовательно, траты людей также снижаются. А чем меньше спрос, тем меньше предложение – производство товаров приходится сокращать, инфляция замедляется. В то время как при росте занятости населения расходы на товары, сбережения и инвестиции увеличиваются, денег становится больше, производство растет, а за ним и инфляция.

Правительство – главный борец с инфляцией

   Инфляция, как и безработица, порождает недовольство граждан работой правительства. А поскольку именно правительство в ответе за экономическую ситуацию в стране, то на него и возлагаются все заботы. Иногда в кризисные периоды происходят показательные бои «Правительство против инфляции», которые особенно активно освещаются прессой.

   Методы, применяемые для борьбы с инфляцией, могут быть прямыми и косвенными.

   Чаще всего проявляется следующая закономерность: чем острее кризисная ситуация, тем насущнее прямые методы воздействия правительства и Центрального банка на экономику и денежную массу, как ее составляющую.

Методы борьбы с инфляцией

методы борьбы с инфляцией

методы борьбы с инфляцией

   Итак, в этом уроке мы начали изучать основы фундаментального анализа. Это ключевая тема для любого инвестора, поскольку на основе результатов фундаментальных исследований принимаются наиболее удачные решения об инвестировании такими гигантами инвестиционного бизнеса, как, например, Уоррен Баффет.
Вы уже знаете два основных макроэкономических индикатора: инфляцию и безработицу. В следующем уроке мы продолжим этот разговор и рассмотрим основные макроэкономические показатели.

   Сейчас мы с вами являемся свидетелями такого периода в истории мировой экономики, когда правительства всех стран мира устраивают показательные бои то с инфляцией, то с безработицей. В связи с этим домашнее задание будет практическим.

Домашнее задание

домашнее задание фундаментальный анализ

домашнее задание фундаментальный анализ

Курс Master of Personal Finance

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. ЧАСТЬ I